股指期货跨期套利是如何赚取价差利润的？

股指期货跨期套利，简单来说，就是在同一交易所内，针对同一股指期货品种的不同交割月份合约进行的套利交易。投资者会同时买入某一月份的股指期货合约，并卖出另一月份的股指期货合约，待未来某个时间点，再将这两个头寸同时平仓，从而赚取价差收益。

近期合约与远期合约如何区分？

在股指期货市场中，每个品种通常都有多个交割月份的合约可供选择。其中，交割月离当前较近的合约被称为近期合约，而交割月离当前较远的合约则被称为远期合约。

正常市场与逆转市场价差有何不同？

在正常市场（或正向市场）中，远期合约的价格通常高于近期合约的价格，这主要是由于持有成本的影响。然而，在股指期货市场中，由于持有成本相对较低，且投资者可能收到股利，这在一定程度上降低了股指期货的持有成本。

相反，在逆转市场（或反向市场）中，近期合约的价格会高于远期合约的价格。这种情况通常发生在近期供给相对于需求短缺，或者购买者愿意为近期合约支付更高价格时。

怎么发现套利机会？

（一）正常市场里的套利机会

在正常市场里，远期合约和近期合约之间的价差主要受持有成本的影响。持有成本包括资金成本、仓储成本等，但股指期货的持有成本相对较低，因为股指期货不需要实物仓储，而且还能收到股利，这在一定程度上降低了持有成本。

假设4月份和3月份的沪深300股指期货的正常价差是100点。如果你发现实际价差变成了200点，明显高于正常水平，这时候机会就来了。你可以：

买入价格低估的合约（比如2月合约）。

卖出价格高估的合约（比如3月合约）。

等价差回归正常（比如回到100点）的时候，你再同时平仓这两个头寸，就能稳稳地赚取中间的利润。

（二）逆转市场里的套利机会

在逆转市场里，价差主要取决于近期合约的供需关系。如果近期合约特别抢手，价格就会比远期合约高。这时候，你可以：

卖出价格高估的近期合约。

买入价格低估的远期合约。

等市场恢复正常，价差回到合理区间的时候，你再平仓，就能赚到钱。

实际操作中的小技巧

（一）价差/价比分析法

实际操作中，完全依据理论价格进行套利可能会面临不确定性。因为股指期货的价格受很多因素影响，实际价格经常偏离理论价格。所以，价差/价比分析法是个实用的工具。

你可以分析两个不同月份期货合约的价差（价格差）和价比（价格比），观察这些数据的分布区间和概率。如果实际价差或价比出现在大概率分布区间之外，说明市场可能不合理，这时候可以考虑建立套利头寸。等价差或价比重新回到大概率区间的时候，就可以平掉头寸获利了。

举个例子，假设过去一年里，4月和3月沪深300股指期货的价差大部分时间都在80点到120点之间。某天，你发现价差突然变成了150点，明显超出正常范围。这时候，你就可以考虑建立套利头寸。等价差回到80点到120点的正常区间时，你再平仓，就能赚到中间的利润。

（二）市场行情和趋势分析

除了分析价差和价比，你还需要结合具体的市场行情和趋势。比如：

如果市场整体向上，远期合约的价格可能会比近期合约涨得更快，价差可能会扩大。

如果市场整体向下，近期合约的价格可能会比远期合约跌得更快，价差可能会缩小。

通过分析市场行情，你可以更好地判断价差的变化趋势，从而更精准地把握套利机会。

下次当你看到股指期货不同月份合约的价差不合理的时候，不妨试试跨期套利。说不定，你就能轻松赚一笔！

来源：衍生股指君