前复权、后复权，技术分析看哪个？价值投资呢？

先说结论，

前复权可以实现技术指标的连续性，适合技术分析，

后复权可以实现股价走势的连续性，适合价值投资者

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从头来说，一家公司盈利后，可以选择用盈利购买新的生产设备或者拓展生产，但是如果商业模式已经比较固定或者市场已经接近饱和，短期没有好的再投资机会，这时候公司选择“分红”。

这会导致在分红的时间点前后，同样一股的股票所对应的资产价值突然变化比较大（有点像函数不连续）。同样的股票价值突然变化，在股票分红或者股票拆分的时候也会出现。

举个例子，比如10送10，上市公司在送股后，股票的数量变多，但是股票价值不变，股价变低，在K线图上出现一个缺口，这个缺口叫【除权】。除权后，股价发生了变化，但实际成本没变，如果我们要想知道股票的真实价格就需要对股票进行【复权】。

复权就是对股价和成交量进行权息修复，按照股票的实际涨跌绘制股价走势图，并把成交量调整为相同的股本口径，然后用相同成本进行比较。复权可以消除由于除权除息造成的价格走势畸变，保持股价走势的连续性。

所谓不复权，就是除权后，不人工填补股价走势图上的巨大空隙，任由断层存在。

以花园生物（300401）为例，根据年初的高送转方案，每10股均送转15股，5月4日实施后，股价从50元跌至20.35元。下图一是不复权的走势图，在5月4日股价呈现断崖式下跌。

【图一：花园生物5月4日除权后不复权

前复权是把除权前的价格按现在的价格换算过来，复权后现在价格不变，以前的价格减少。

【图二：花园生物前复权走势】

后复权是把除权后的价格按以前的价格换算过来，复权后以前的价格不变，现在的价格增加。通过后复权我们可以看出该股上市以来累计涨幅，如果当时买入，参与全部配送、分红，一直持有到目前的价位。

【图三：花园生物后复权走势】

这里多说一句定点复权，是指以某一天价格点位为参照物，进行的前复权或后复权。

二、不复权、前复权、后复权的用途

不复权的话，K线图能真实反应股价历史的除权信息，缺点是会留有大缺口，均线系统被打乱。

前复权以目前价为基准复权，可以很清楚的看到成本分布情况，如相对最高、最低价，成本密集区域，以及目前股价所处的位置是高还是低。如果进行技术分析，最好用前复权，这样当前的价格是最新的实际价格，且K线均线的走势是连续性的，不影响看盘。

后复权保持上市第一天的价格不变，根据分红配股数据处理之后的价格，这会导致最后一天的价格显示出来不是实际成交价，但可以看出股票真实价值的增加及持股者的真实收益率。如果进行价值投资，建议采用后复权，这样计算的收益率是相对正确的，查询也比较直观。

三、总结

综上所述，前复权可以实现技术指标的连续性，后复权可以实现股价走势的连续性，不复权则可以直观显示出股价除权除息后是填权还是贴权的走势。

多说一句，填权主要指在除权除息后的一段时间里，如果多数人对该股看好，该只股票交易市价高于除权（除息）基准价，这种行情称为填权。贴权是指在除权除息后的一段时间里，交易市价低于除权（除息）基准价，即股价比除权除息日的收盘价有所下降。本文选取的花园生物案例在除权后走出的是填权行情