一个月调研分析标的“英伟达”

放在现在依然成立

一、移动网兴起至今的最佳股票与人工智能时代的目标

1. 9 年移动网兴起至今，若选一只股票长期持有，最佳解是 ARM（涨了 20 倍），因为无论系统层和应用层谁胜出，底层一定是芯片，而高通、联发科等都需 ARM 技术做芯片，买 ARM 绝对正确。
2. 现在的目标是选出人工智能时代的 ARM。

二、人工智能的核心要素及英伟达的地位

1. 人工智能有三个核心要素：数据、算法、计算量。现阶段数据量足够，既有算法也能支撑产品变革，计算量的突破是 AI 被炒热的主要原因，计算量的背后是 GPU，而英伟达在 GPU 领域长期耕耘形成技术壁垒。

三、市场层面的分析

1. 2016 年 VR、AI 和自动驾驶（以 Tesla 为首）对 GPU 需求量暴增，导致英伟达和 AMD 的股价暴增。若认定前景乐观，不论过去一年涨了多少倍，都应果断买进。
2. 2017 年初，部分人看衰英伟达和 AMD，基于两点：AI 爆发时间点不会太早，市场增长不会太快；GPU 并非针对 AI 专设芯片，未来最终的芯片胜出者不会是现在形态，Intel、Google 都在研制专为 AI 而设的芯片技术（Intel 收购了 movidius）。
3. 但新技术积累需时间，未来短暂几年内难有成熟的下一代芯片诞生，市场不会干等技术突破再行动，尤其当现有的 GPU 运算量已足以在商业化领域有所施展的时候。

四、结论

1. 长远来看，现阶段的英伟达依然值得投资，选择合适的切入时机，以年为周期关注英伟达自身的技术突破和行业下一代芯片的研发节奏。

五、关于 AMD 的投资考虑

1. 移动互联网时代的教训是不能让一家芯片厂商独大，人工智能时代市场会调节规避垄断，资源会向行业二号选手倾斜，因此 AMD 同样值得买入。

六、相应问题

1. 技术突破的临界点如何衡量？需要对技术原理本身有更深的理解。
2. 应用层上首先突破的是自动驾驶，之后会是哪些领域？
3. 投资层面，单投英伟达一家和同时买入英伟达与 AMD 两家，两种策略如何权衡？

作者：Jason，2017.3.3，由锤子便签发送 via Smartisan Notes。