去中心化金融

什么是去中心化金融

去中心化金融（Decentralized Finance，简称 DeFi）是一种基于区块链技术构建的金融系统，旨在通过去除传统金融机构（如银行、证券公司等）作为中介，提供各种金融服务。这些服务通过智能合约自动化执行，减少了对传统中介的依赖，提升了透明度、效率和安全性。

中心化交易所(CEX)如何工作

中心化交易所(CEX)的核心为订单簿(order book)，它存储了用户的所有买单和卖单。订单簿中的每一笔订单都包含了订单成交的价格以及成交数量。

交易能够正常进行的保障是流动性(liquidity)，也即整个市场中所有可用的资产数目。

如果你想买衣服，没有商家，这是有需求但是没有流动性。如果你想卖衣服但是没有客户，这是有流动性。

如果市场缺乏流动性，购买方又想进行交易，那么就需要做市商(market maker)

做市商是向市场提供流动性的、拥有大量各种资产的公司或个人。通过提供流动性，做市商能够从交易中获取利润（手续费gas）。

自动做市商(AMM)

链上交易市场的历史 一文提到了一种称作自动做市商(Automated Market Maker)的思路。正如其名，这种算法能够自动化完成像做市商一样的工作。更进一步，这种算法是去中心化且无需许可的，也即：

• 没有被任何单个中心化机构控制

• 所有资产并不存储在同一地方

• 任何人在任何地点都能使用

AMM就是一套定义如何管理流动性的智能合约

在 AMM 中，一个核心概念为池子(pooling)：每个合约都是一个存储流动性的池子，允许不同的用户（包括其他合约）在其中进行某种方式的交易。AMM 中有两种角色，流动性提供者(LP)以及交易者(trader)；这两方通过流动性池进行交互，而交互的方式由合约进行规定且不可更改。

池子中资产：x*y=k，k定值

交易如何影响价格

Uniswap V2 采用的是 恒定乘积做市商（CPMM, Constant Product Market Maker），要求：

• DAI 和 ETH 的初始存入价值相等（50% DAI，50% ETH）。

• 交易发生时，资产比例决定价格，交易后流动性池重新平衡。

示例

假设：

• 你提供流动性时，DAI 价格是 2000 DAI/ETH。

• 你存入 1 ETH，那么你需要同时存入 2000 DAI，保持 50/50 价值比例。

如果流动性池总量如下：

• 10 ETH

• 20,000 DAI

则：

• ETH/DAI 价格 = 20,000 / 10 = 2000 DAI/ETH

• 池子恒定乘积：x×y=10×20,000=200,000x \times y = 10 \times 20,000 = 200,000x×y=10×20,000=200,000

Uniswap V3 的数学原理

无常损失

流动性提供者将资金存入池子后，因为市场交易的影响导致从池子中提取交易时，损失了比直接持有资产更少的价值。