挚文集团短期内不适合投资，长期内看好

来源：猛兽财经  作者：猛兽财经

挚文集团（MOMO）在新闻稿中称自己是“中国在线社交和娱乐领域的领军企业”。

该公司旗下的陌陌是中国“陌生人社交网络”移动应用类别的领导者，并在2022年9月拥有超过1亿的月活跃用户。探探是挚文集团旗下第二大最受欢迎的应用，截至2022年第三季度末，探探的MAU已经超过了2000万。挚文集团旗下的其他移动应用包括对对、赫兹和Soulchill，这一点在该公司最近的20-F文件中得到了强调。探探和对对是约会软件，赫兹和Soulchill是语音聊天软件。

陌陌和探探表现不佳

挚文集团的陌陌和探探在2022年第三财季的收入分别为28.91亿元人民币和3.41亿元人民币，同比下降了11%和33%。

具体而言，陌陌的直播收入从2021年第三季度的19.32亿元人民币下降到了2022年第三季度的15.18亿元人民币，下降幅度为21%。虽然陌陌还有增值服务和营销服务等其他收入来源，但很明显，陌陌的直播收入在最近一个季度出现了大幅下滑。

由于中国直播行业监管收紧，陌陌的直播收入受到了负面影响。挚文集团在其2022年第三季度财报发布会上承认，陌陌直播收入的下降是由“新冠肺炎和监管因素”共同推动的。尽管中国已经解除了对疫情的限制，但中国直播行业的监管环境仍然具有挑战性。因此，陌陌在短期内将很难以有意义的方式增加收入。

不出所料，由于中国直播市场的监管阻力，探探的直播收入在2022年第三季度也同比下降41%，至1.4亿元人民币。

值得注意的是，探探去年第三季度的增值服务收入为2.02亿元，同比下降了27%。在该公司第三季度的投资者电话会议上，挚文集团透露，其探探应用程序已经经历了“去货币化过程”，目的是“改善用户体验和留存率”。

探探的付费用户数量也已经从2021年第三季度的290万和2022年第二季度的220万下降到了2022年第三季度的200万。探探在短期内可能会面临更多痛苦，因为挚文集团选择从长远角度提高“用户体验”，放弃短期的收入增长。

此外，中国重新开放对探探来说也并不是好消息。因为我们有理由预计，至少在中国重新开放的初始阶段，更多的中国人可能会放弃网上约会，转而“在现实世界中认识新朋友”。
 

新应用可能成为长期增长的关键动力

猛兽财经在之前曾提到，该公司探探和陌陌的短期前景并不乐观。而另一方面，挚文集团的新移动应用却还有很大的发展空间。

对对、赫兹和Soulchill应用程序是在2019-2020年推出市场的。挚文集团在其2022年第三季度财报电话会议上透露，去年第三季度，对对、赫兹和Soulchill的收入同比增长了154%，达到2.03亿元人民币(仅占公司收入的6%)。

值得更多关注的一款新应用是Soul Chill，这是一款语音聊天应用，于2019年10月推出，专门针对中国以外的市场。

挚文集团于2023年1月初参加了杰富瑞(JEF)的亚洲互联网企业大会，并特别提到了Soulchill的增长计划。杰富瑞于2023年1月4日发布的一份名为“亚洲互联网大会研究报告强调，挚文集团的Soulchill实现了“在中东、土耳其、东南亚和南美的快速增长”。

考虑到截至2022年9月30日，挚文集团账面上仍有130亿元人民币的现金及现金等价物，说明该公司有足够的资本为其新移动应用程序的增长计划提供资金，包括Soulchill的海外扩张计划。

结论

猛兽财经对挚文集团股票的看法喜忧参半，一方面，我们看好挚文集团新的移动应用的增长潜力，另一方面，我们担心挚文集团的核心应用陌陌、探探等近期增长前景不佳。