第二证券：基本面改善预期强化 机构聚焦科技成长

沪指日前迎来“三连涨”。10月26日，上证指数、深证成指和创业板指全部收红，分别收涨0.48%、0.40%、0.65%。此前的两个交易日，上证指数、深证成指也均收涨，创业板指24日涨幅也达到了0.85%。

从近期密布发布的策略报告来看，券商组织遍及以为，现在经济基本面正在继续修正，年底各项经济数据将迎来杰出收官，预期的改进或奠定商场反弹的基础。跟着商场危险偏好改进，可要点注重科技生长等领域。

微观基本面预期改进

微观经济层面，券商组织遍及表明，现在经济基本面正在继续修正。日前发表的上市公司三季度成绩也呈现改进态势，年底各项经济数据将迎来杰出收官。在此布景下，预期的改进或奠定商场反弹的基础。

“基本面方面，三季度国内GDP同比增加4.9%，高于商场预期的4.5%，前三季度累计同比增加5.2%。9月国内经济连续了边沿改进。”一方面，出口体现杰出，9月出口降幅收窄，轿车出口维持高增加，机电设备出口降幅收窄。另一方面，居民消费稳步修正，9月社零当月同比增速上升，轿车出售奉献较大。

“现在，经济基本面修正渐至佳境，9月我国制造业PMI抬升至荣枯线上方，年底经济或将杰出收官。此外，当下流动性阶段性紧张可能会缓解。”四季度是重要的微观政策观察窗口期，基调仍聚集经济修正。

“当时上证指数已逼近去年10月低点，权益商场对于基本面及危险的失望定价现已较为充沛，商场全体时机大于危险。”尽管近期海外扰动有所增多，但国内经济边沿改进的趋势仍在连续，融券保证金份额调整、现金分红制度优化等活跃资本商场新政仍在继续出台，中长期资金入市的增量政策仍值得等候，有望合力推升商场预期改进和底部回暖。

上市公司成绩修正

与此同时，日前正密布发布的上市公司三季度成绩也呈回暖态势。多家组织表明，上市公司三季度成绩修正值得等候，与此同时，三季报成绩呈现拐点的板块值得要点注重。

Wind数据显现，截至10月26日记者发稿，A股商场已有逾千家上市公司发表三季报，其中完成经营收入同比增加的公司占比约61%；完成归母净利润同比增加的公司占比约为57%。多家上市公司完成经营收入、净利润超过100%的同比增速。如顺发恒业公告称，2023年前三季度营收约17.87亿元，同比增加757.13%；归属于上市公司股东的净利润约2.64亿元，同比增加134.27%。致远新能公告显现，前三季度营收约11.42亿元，同比增加731.05%；归属于上市公司股东的净利润约1230万元，同比增加204.81%。

第二证券表明，上市公司三季度成绩修正值得等候。据该组织估计，2023年第三季度全A收入增速的预测为3.1%，对净利率的预测为8.2%（去年同期财报的实际净利率为7.9%），估计三季度盈余呈缓慢提高。同时，对2023年第四季度全A收入同比增速的预测为7.3%，对净利率的预测为5.2%（去年同期财报的实际净利率为4.5%）。在其看来，考虑到去年四季度低基数效应，全A盈余有望在四季度得到显着改进。

中金公司则表明，温和复苏环境下注重基本面先行改进职业。“近期部分存在工业催化逻辑的细分生长领域仍有较好体现，主张结合景气度预期做自下而上布局，考虑到当时政策环境较为积极且仍在发力过程中，我们以为获益于需求好转、具备成绩弹性的基本面改进职业，尤其是三季报成绩呈现拐点或超预期的板块值得要点注重。”

中期科技生长仍是主线

对于未来具体布局职业，券商组织表明，跟着商场危险偏好改进，中期来看科技生长仍是主线。与此同时，顺周期消费等与经济周期更为严密的板块也有望获益。

海通证券首席经济学家、首席策略剖析师荀玉根表明，消费医药、地产、券商等职业基本面将获益。短期传统职业占优或将继续。从中期维度看，商场主线或将重回科技生长。科技板块中，结合政策导向和技术发展，可注重数字基建、硬科技制造、AI使用等领域。

中金公司以为，若后续更多影响和力度加码，叠加港股较低的估值、心情以及仓位，商场或呈现快速反弹，此刻可注重超跌反弹和弹性较大板块，如生物科技、互联网、新能源等。更长期和继续的涨幅空间还是取决于继续的政策发力，以构成正向反馈的动能，此刻周期板块和顺周期消费这些与经济周期更为严密的板块也将获益。

国海证券则以为，下阶段将优先注重危险偏好修正布景下的科技生长股，顺周期的时机大概率在年底，需要等候金九银十数据的继续确认以及年底稳增加政策发力；四季度首选电子、通信、医药生物。