中国AI独角兽资本大冒险

成立不过一年多时间，月之暗面已然成为中国大模型赛道上，最炙手可热的明星公司。

5月21日，华尔街见闻获悉，月之暗面将按照投前估值30亿美元（合217.3亿人民币）进行融资，完成后依然会是当前中国估值最高的AI创业公司。

过去一年，月之暗面已进行三轮融资，累计金额超百亿。在它身后，站着阿里、腾讯、真格基金等庞然大物。

这样的投资盛况，已经很久没有出现了。在产业资本、风投基金的簇拥下，月之暗面迅速崛起，靠着自研的AI技术以及应用前景得到各方青睐。

然而，现实的另一面是，大模型技术仍在快速迭代，场内的玩家打起“价格战”，加速优胜劣汰；而如何找到清晰的商业化路径，仍是大模型公司普遍面临的问题。

资本在潮起时蜂拥而至，待潮水落去，才知谁在裸泳。在这场残酷的淘汰赛中，资本重押的月之暗面似乎更有胜算，但它也必须证明自己的价值。

月之暗面的“资本大冒险”，已然开启。

宠儿

月之暗面的火爆，已然超出想象。

华尔街见闻获悉，月之暗面新一轮投资者包括腾讯和高榕创投等，投资完成后，预计估值将继续超过百川智能、智谱AI、MiniMax和零一万物，领衔中国AI头部独角兽。

这让很多业内人士不由眼红。一位AI创业公司负责人对华尔街见闻表示，AI领域发展很快，诸如竹间智能这样定位不鲜明的公司压力很大，今年会死一大片创业公司，很多针对B端服务的AI公司已经很难融资了。

月之暗面则代表了另一个极端。年初以来，中国AI大模型五虎中，月之暗面、智谱和MiniMax分别完成新一轮融资，仅过去三个月，月之暗面再次迎来融资消息，可见受追捧的热度。

2023年3月成立至今，月之暗面已经进行四轮融资，仅前三次累计融资额接近百亿元，这些资金背后，是阿里、腾讯、美团、真格基金、高榕等产业资本、风投基金对月之暗面的押注。

国内大模型公司在狂奔了一年多以后，逐渐进入市场验证环节，月之暗面也一跃成为资本追逐的对象。

月之暗面专注于通用人工智能领域，创始人杨植麟是中国35岁以下NLP领域引用最高的研究者，他领导了一个在算法和工程领域都有经验的高密度人才团队。

3月，月之暗面旗下的智能助手Kimi将长文本能力从20万字升级到200万字，迅速出圈，阿里、百度、360等大厂们竞相跟风，还在资本市场刮起Kimi概念风。

截至2024年3月，AIGC APP行业用户已经突破7380万，同比增长了8倍，其中，Kimi月活跃用户接近600万。Kimi在APP端直到3月才上线，在这样的情况下还能成为行业TOP5，说明产品具备潜力。

Kimi也因此成为妙鸭之后又一款出圈的AIGC产品，更是第一个凭借产品功能而获得用户关注的AI应用，这也是投资人看好月之暗面的核心因素之一。

不过，月之暗面在受资本追捧的同时，密集的投资也引发了外界对其资金压力的担忧。一位接近月之暗面的人士表示，公司在短时间内迅速融资，并非因为资金紧张，而是大模型本来就是资金密集型行业，好融资的时候可以多融资，未雨绸缪。

实际上，月之暗面设置了较高的投资门槛，曾有中小投资机构反映很难入局。前述人士也表示，月之暗面对投资人会进行甄别，需要在理念上非常契合才能进入。

随着新一轮融资完成，月之暗面在大模型竞争中也获得了更多的筹码，有望释放出更多的可能性。

赛跑  

当下的中国大模型市场，弥漫着一股焦虑情绪。大模型正在从技术之争转为应用之争，月之暗面也难以逃脱。

作为最被资本看好的AI创业公司，月之暗面也要承受商业化路径的拷问。尤其，上一轮融资完成后，杨植麟被爆出套现数千万美金，让外界质疑，这家创业公司是否能够坚定地走下去。

朱啸虎此前公开表示，“杨植麟做科研是可以的，但我不知道他怎么商业化。”在他看来，杨植麟和月之暗面还需要证明自己的价值。

杨植麟显然也意识到了这一点。他在5月18日的一场论坛上表示，会平衡技术和商业化。虽然把优先级放在爬楼梯（技术研发）上，但可能有一部分的商业化和产品。

相比他年初谈的更多是长期主义，畅想着“接下来十到二十年如何改变世界”。 杨植麟在商业化方面已经开始了积极地探索。

近日，Kimi在小范围灰度测试打赏功能。这意味着Kimi开始培养用户的付费心智。

前述接近月之暗面人士则表示，月之暗面心态很开放，在服务好客户的同时，也会去探索C端的付费方式。

“AI商业化路径还很早，随着用户价值越来越大，模型本身也一直在迭代，能帮人干的事越来越多，收费是一个水到渠成的事情，商业化是自然的事情。”

而且月之暗面的融资，除了资金支持，还能得到资源上的倾斜，给它商业化做铺垫。这一点尤为关键，比如，当下最紧俏的资源是算力，阿里的加入在很大程度上弥补了这一短板。

据了解，阿里入局月之暗面的8亿美元当中，实际出资金额不到6亿美元，其中部分将以阿里云提供的算力结算，腾讯入局也是因为寻求与 Kimi 开展更深入的合作。

摩根大通亚洲TMT行业研究联席主管姚橙也认为，大型科技公司从长期角度出发，对公司战略价值，在产品、技术上的协同效应进行综合评估，并愿意为此付出一定的溢价。

这使得，无论是接下来进一步探索商业化，还是与大厂形成协同效应，都让月之暗面能够有进一步大战一场的底气。

难点则在于，当前市场还未出现微信这样的“杀手级应用”，包括字节、腾讯、阿里和百度则陆续加入大模型价格战，意图加速大模型商业化落地，通过降低开发门槛，培育起应用的生态。

一位TMT行业分析师也表示，开发者现阶段的最大痛点不是价格，本质上，现在大模型应用的卡点是技术。只有出现能够替代现有解决方案的产品，给出远超以往的体验，行业才能发生质变。 

杨植麟深谙此理。一位接近杨植麟人士透露，月之暗面最新的一轮融资，会用在强化资源和人才上，月之暗面当前的工作重点是研发下一代跨模态大模型（即多模态），大概率会在6月发布。

杨植麟的野心，是要通过技术能力的不断完善，将月之暗面打造成一个像苹果App Store一样的平台。从最初十几个官方开发的应用，再到向第三方，进而通过开发者的想象力，打造出微信这样有趣的应用。

如若实现，月之暗面也将像iPhone的横空出世，在AI时代引发“iPhone时刻”。它也需要让更多的资本、大厂与之深度绑定，向更远的深处前行。

这会是一场惊心动魄，却又注定精彩无限的大冒险。被资本看中的杨植麟和他的月之暗面，只能在这场赛跑里，一路狂奔。