终止，半成收入来自海外，收入可持续性被质疑

芬尼科技终止原因如下：芬尼科技4年期间经历了两次IPO失败，公司半成收入来自海外，然而公司泳池收入面临欧洲地区冲突冲击及德国新节能措施影响。交易所质疑其收入是否具有可持续性。

作者：Eric

来源：IPO魔女

9月25日，深交所公告显示，广东芬尼科技股份有限公司（以下简称“芬尼科技”）IPO终止，保荐机构为中信证券。

值得注意是，芬尼科技4年期间经历了两次IPO失败。第一次，2020年9月29日芬尼科技申报上交所科创板，彼时保荐机构为国元证券，后于2021年4月1日撤回。第二次，芬尼科技更换保荐机构为中信证券，于2022年6月申报主板IPO，经历两轮问询，后于2024年9月25日撤回IPO申请。

芬尼科技是一家围绕热泵产品开展研发、生产、销售及服务一体化业务的公司。公司的主要产品为空气源热泵及其相关产品，公司产品功能主要划分为泳池恒温热水、采暖（制冷）、生活热水和烘干等，广泛应用于家庭、商业和工农业等三大领域。2019年至2021年，芬尼科技在外销市场热泵出口市场销售额排名第一，占国内热泵出口市场份额26%左右。

IPO前，张利持股为23.18%，宗毅持股为20.47%，田玉梅持股为9.29%。宗毅与张利是实控人。

2021年至2023年，芬尼科技营收分别为16.94亿元、18.63亿元和15.8亿元；扣非归母净利润分别为9474.9万元、1.78亿元和1.39亿元。其中，公司仅半数以上收入来自海外，外销收入占主营业务收入的比例分别为68.52%、66.53%和52.41%。

报告期内，芬尼科技泳池恒温产品销售收入分别为5.32亿元、9.68亿元和5.33亿元，占主营业务收入的比例分别为 51.43%、57.24%和 28.70%。公司解释称，2022年泳池业务收入下滑原因包括欧洲地区冲突冲击及德国新节能措施影响。2022年9月1日起，德国实施为期半年的《关于短期有效措施确保能源供应的条例》，禁止在游泳池和浴池中使用某些类型的加热设备等节能措施，导致对公司泳池恒温产品需求下滑。发行人称泳池恒温热泵需求暂时性下降、客户对泳池恒温热泵产品的需求将逐步恢复。

报告期内，芬尼科技采暖（制冷）产品销售收入分别为 28,048.79 万元、42,547.34 万元和 92,704.99 万元，占主营业务收入的比例分别为 27.13%、25.15%和 49.88%，其中外销金额分别为5,534.05万元、8,089.16 万元和 50,180.78 万元。2022 年采暖（制冷）产品销量同比增长151.66%，主要系欧洲持续进行节能改造及欧洲地区冲突带来的天然气紧缺预期引起采暖产品需求增长。

交易所请芬尼科技说明德国新节能措施的出台背景、主要内容、实施周期及影响，其他目标市场是否存在或拟实施类似管控措施；结合上述情况说明境外环境、政策变化等是否将对公司泳池恒温产品销售产生重大不利影响，相关影响是否具有持续性，并进行充分的风险提示；进一步说明报告期内泳池恒温产品收入波动的具体原因，是否存在持续下滑风险，“泳池恒温热泵需求暂时性下降”“客户对泳池恒温热泵产品的需求将逐步恢复”的具体判断依据及充分性；进一步说明2022年采暖（制冷）产品收入大幅上涨的具体原因及后续销售可持续性。

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